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春節過后，大連玉米呈現反復震蕩格局，影響因素錯綜復雜，筆者認為，玉米現貨消費的節奏是影響期價的關鍵。
一、玉米現貨價的穩中有升支撐期價短時走高
目前，玉米現貨價以平穩上揚為主，受其支撐，玉米期價仍可一時走高，回抽上升通道下軌。不過，隨著氣溫逐漸回升不利于玉米保管，以及農民售糧備耕，現貨玉米價格面臨壓力，而現貨價格的回調自然使期價失去上行支撐。另外，由于全球經濟形勢沒有絲毫轉好跡象，這必然影響到整個商品期市聯動走弱，大連玉米料難逃弱勢格局。
二、中國對玉米市場政策調控力度加大
從中國維護社會穩定的角度考慮，筆者預計2009年玉米市場的政策市會比2008年更濃，預計政府會不斷出臺惠農政策，比如對玉米種植戶進行補貼、提高玉米收儲價等。玉米收儲將進行到4月底，后期市場上仍有增加收儲的期待，這有利于短期玉米保持強勢。即便收儲結束，中國仍可能通過國儲玉米跌收漲拋，使其價格穩定在1,600至1,700元/噸。
另悉，除了收儲之外，中國還將下達玉米出口計劃，預計2009年總共發放500萬噸的玉米出口配額，用以拉動玉米消費。中國連續出臺玉米收儲和出口政策體現了中央政府保證糧食增產、農民增收的托市意愿。短期內，政府持續在東北產區收儲，玉米現價格穩中有漲，但隨著市場消化收儲利多，大連玉米期價亦開始回歸基本面。盡管玉米收儲行之有效，但因玉米不可長期保存，隨之而來的中國儲備玉米拍賣將會增加玉米供給并抑制玉米期價的反彈，因此政策刺激對玉米期價的推動終不會長久。
三、下游現貨市場需求不振
中國國內玉米現貨價近期一度強勁上揚，但飼料養殖業需求無根本好轉，禽流感、豬藍耳病等疫情仍可能爆發。在整體經濟蕭條的背景下，市場預計玉米現價也會回落。
具體而言，養殖業受疫病及季節性需求淡季影響走弱，華南地區瘦肉精超標致人中毒事件使生豬市場一蹶不振，國內豬價下行。盡管肉雞和雞蛋價穩，但是養殖戶飼養積極性低。所以，內養殖業低迷制約了飼料廠商對玉米采購的積極性、壓制了飼料用玉米需求。從飼用玉米來看，要解決東北和黃淮海玉米滯銷的問題，就必需等國內飼料玉米需求恢復。
玉米深加工企業因農民手中玉米儲存日減而收購困難，不排除繼續上調價格的可能，所以東北產區玉米現貨價暫時還能維持堅挺。但如果經濟面繼續呈現疲弱狀態，整體市場仍可能繼續下滑，玉米及其深加工業也難逃脫池魚之災。
綜上所述，強力的政策扶持與偏弱的玉米基本面將彼此角力、此消彼長，進而導致玉米期價在政策允許的范圍內寬幅震蕩。
（期貨日報 徐?）
