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一、 行情描述
CBOT:
上周（8月10日-8月14日）CBOT大豆11月合約期價(jià)沖高后大幅回落，周一開盤1021.0美分/蒲式耳，周內(nèi)最高1066.0美分/蒲式耳，周內(nèi)最低979.0美分/蒲式耳，周五報(bào)收979.2美分/蒲式耳，下跌60.2美分/蒲式耳，周跌幅5.79%。
CBOT豆油12月合約報(bào)收37.73美分/磅，周漲幅0.43%。
CBOT豆粕12月合約報(bào)收289.7美元/短噸，周跌幅9.10%。
連盤：
連豆走勢弱于外盤，A1005周一開盤3661元/噸，周內(nèi)最高3882元/噸，周內(nèi)最低3660元/噸，周五報(bào)收3769元/噸，上漲107元/噸，周漲幅2.92%。
豆油Y1005報(bào)收7622元/噸，上漲204元/噸，周漲幅2.75%。
豆粕M1005報(bào)收2930元/噸，下跌14元/噸，周漲幅0.48%。
二、 市場成因分析
（一）國際市場
1、供需報(bào)告中性偏多，不支持美豆期價(jià)大幅下挫
上周公布的美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.1億蒲，低于市場預(yù)測的2.21億蒲均值(預(yù)測區(qū)間1.45億-3.05億蒲)。預(yù)計(jì)2008/2009年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.1億蒲，高于市場預(yù)測的1.06億蒲均值（預(yù)測區(qū)間0.9-1.15億蒲）。報(bào)告沒有太多新意，基本符合市場預(yù)期，但畢竟下調(diào)了2009/2010年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存，個人認(rèn)為報(bào)告中性偏多。雖然以這樣的期末庫存將限制美豆期價(jià)的上漲空間，但回調(diào)空間亦有限，7月份維持長達(dá)近一個月震蕩區(qū)間將為階段性底部。后市仍需關(guān)注8月份美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況，新豆單產(chǎn)預(yù)估仍將根據(jù)天氣狀況作出調(diào)整，美豆期價(jià)重心也會作出相應(yīng)調(diào)整。8月份的美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣將是決定下半年美豆期價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。
2、美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣有利于大豆生長，給美豆期價(jià)帶來利空影響
上周美國大平原及中西部作物帶西部地區(qū)的氣溫維持在常溫水平，且有望迎來降水。美國農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的開花率和結(jié)莢率顯示，大豆作物開花率為86%，去年同期為87%，五年平均值為93%。大豆作物結(jié)莢率為55%，去年同期為57%，五年平均值為72%。近期美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好適合大豆生長，生長狀況良好率在近五年中處于較高水平，但作物帶東部地區(qū)晚熟作物的生長期延長，開花率和結(jié)莢率都低于五年平均水平且近似于去年39.6蒲式耳/英畝單產(chǎn)水平，后市單產(chǎn)是否維持41.7蒲式耳/英畝仍存在諸多不確定性，給美豆期價(jià)帶來利空影響。2009年P(guān)roFarmer中西部作物考察團(tuán)將于本周啟程，考察仍按照東西兩線進(jìn)行，ProFarmer官方作物報(bào)告將于8月21日公布。
3、美豆出口需求維持穩(wěn)定，中國大豆進(jìn)口需求保持強(qiáng)勁
美國農(nóng)業(yè)部周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截止到2009年8月6日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為960.3萬蒲式耳，當(dāng)周檢驗(yàn)發(fā)往中國大陸地區(qū)的美陳豆總計(jì)608.4萬蒲式耳。迄今為止，2008/09年度的大豆出口檢驗(yàn)量為119632.3萬蒲式耳。美農(nóng)業(yè)部公布的截至8月6日的一周出口銷售報(bào)告顯示，當(dāng)周美國兩年度大豆累計(jì)凈售102.19萬噸，高于分析師此前預(yù)測的25萬-100萬噸區(qū)間。截至8月6日，美國2008/09年度大豆累計(jì)出口銷售量為3578.32萬噸，去年同期為3156.46萬噸。近期美豆出口需求維持穩(wěn)定，為美豆期價(jià)提供一定支撐。
4、美豆壓榨需求放緩，有望緩解陳豆供應(yīng)緊張狀況
美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)公布了的7月份大豆壓榨數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美國大豆壓榨量為1.209億蒲式耳，低于分析師預(yù)測的1.305億蒲式耳平均值(預(yù)估區(qū)間1.235億-1.38億蒲式耳)，較上月報(bào)告削減1222.5萬蒲式耳。近期由于舊作大豆供應(yīng)缺乏且成本高昂，美國部分大豆加工商檢修停工，至少有六家大豆加工商在8月停工，有些整個月都停工。美豆壓榨需求放緩有望緩解陳豆緊張狀況，給美豆期價(jià)帶來利空壓力。
5、周邊市場：
上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國密西根大學(xué)8月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為63.2，為3月來最低，且低于預(yù)估的68.5，7月終值為66.0。美國密西根大學(xué)8月消費(fèi)者信心指數(shù)，現(xiàn)況指數(shù)和預(yù)期指數(shù)均為2009年3月以來最低。疲弱的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)燃點(diǎn)對原油需求及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的憂慮，導(dǎo)致美盤原油期價(jià)大幅回落。短期而言，美盤原油存在回調(diào)整理的要求，但回調(diào)空間較為有限，后市仍將上行測試80美元/桶附近壓力。美元指數(shù)短期反彈空間有限，后市仍將下行測試75附近支撐。周邊市場短期仍將給美豆期價(jià)帶來一定壓力，但中期來看，仍有望為美豆期價(jià)提供上行動能。
6、CFTC持倉跟蹤：基金大幅增持多單，看多氛圍繼續(xù)回升
據(jù)CFTC公布的截止到2009年8月11日當(dāng)周CBOT大豆期貨期權(quán)的持倉報(bào)告顯示，總持倉上升至576，336手，較2009年8月4日基金大幅增持多單10513手，減持空單3409手，基金大幅增持多單，看多氛圍繼續(xù)回升。
（二）國內(nèi)市場
1、臨儲大豆拍賣成交略有好轉(zhuǎn)，但短期回流到市場上的數(shù)量有限，產(chǎn)區(qū)大豆依然供需偏緊將對國產(chǎn)大豆價(jià)格提供支撐
上周國產(chǎn)大豆價(jià)格基本維持穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)剩余大豆稀少，大豆收購困難，部分油廠被迫提高價(jià)格20元/噸，以增加大豆日進(jìn)廠量。預(yù)計(jì)到8月底，國內(nèi)大豆將全部收購?fù)戤叄露股鲜星耙粋�多月將依賴臨儲大豆。臨儲大豆拍賣成交略有好轉(zhuǎn)，拍賣50.15萬噸，成交1.5萬噸，成交為2.99%。下周臨儲大豆將再次舉行拍賣活動，時間定在8月19日（周三）下午舉行，起拍價(jià)格和數(shù)量將保持不變，預(yù)計(jì)成交量將再度稀少。短期而言回流到市場上的大豆數(shù)量有限，產(chǎn)區(qū)大豆依然供需偏緊將對國產(chǎn)大豆價(jià)格提供支撐。但隨著競拍成交情況會不斷好轉(zhuǎn)，大量臨儲大豆最終將回流到現(xiàn)貨市場，中期來看，仍將給后市大豆價(jià)格帶來一定壓力。
2、進(jìn)口大豆價(jià)格穩(wěn)定，港口庫存壓力逐步減小
上周進(jìn)口大豆到港分銷價(jià)基本維持穩(wěn)定，中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月大豆進(jìn)口量為439萬噸，為歷史單月第二高位，同時預(yù)測8月大豆到港為210萬噸左右，9月大豆港港量也不大，后市港口大豆壓力有望減小，供應(yīng)偏緊，有望對進(jìn)口大豆價(jià)格提供支撐。
3、受連盤豆油上漲提振，現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高
上周豆油現(xiàn)貨價(jià)格總體大幅走高，四級豆油上漲150-400元/噸不等，但臨近周末受連盤豆油期價(jià)回落打壓，豆油現(xiàn)貨價(jià)格亦跟隨走低。不久油脂經(jīng)銷商進(jìn)入了雙節(jié)備貨期，將出現(xiàn)補(bǔ)庫需求，各地廠商對豆油挺價(jià)意愿較強(qiáng)，雖然豆油價(jià)格短期存在回調(diào)整理要求，但后市依然有望保持偏強(qiáng)格局。
4、養(yǎng)殖業(yè)需求好轉(zhuǎn)仍將為豆粕價(jià)格提供支撐
上周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格總體漲跌不一，走勢明顯弱于豆油。上周各地豬價(jià)均出現(xiàn)不同程度的上漲，國內(nèi)生豬平均價(jià)格11.98元/公斤，上漲0.36元，漲幅3.1%，目前生豬養(yǎng)殖已進(jìn)入小幅盈利狀態(tài)，局部補(bǔ)欄較為積極。根據(jù)農(nóng)業(yè)部剛公布的數(shù)據(jù)，2009年7月份我國生豬存欄45006萬頭，比上月增加0.64%；能繁母豬4806萬頭，比上月減少0.49%。目前可出欄的大豬數(shù)量較少，部分地區(qū)呈現(xiàn)供不應(yīng)求，短期將對豬肉價(jià)格提供有力支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬肉價(jià)格仍將維持穩(wěn)中上漲態(tài)勢。上周國內(nèi)部分地區(qū)雞蛋平均價(jià)格為3.33元/斤，上漲0.08元/斤，漲幅2.50%。市場供貨略顯不足將對蛋價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)蛋價(jià)仍將維持上漲態(tài)勢。養(yǎng)殖需求好轉(zhuǎn)將對豆粕現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐，但同時也要注意的是，養(yǎng)殖業(yè)需求并未達(dá)到高峰期，僅是有所回暖，如果豆粕價(jià)格大幅飆升，也會抑制需求，限制豆粕價(jià)格的反彈高度。[FS:PAGE]
三、 后市展望
上周五美豆期價(jià)大幅回落，11月合約跌破關(guān)鍵支撐位996美分且回補(bǔ)前期跳空缺口，形成近似小雙頂，技術(shù)上看調(diào)整尚未到位，有望下行測試955美分附近支撐，但跌破7月份底部震蕩區(qū)間的可能性較小。連盤豆類恐將跌破20日均線支撐，多單逢高暫且離場，耐心等待此輪回調(diào)到位再行買入。
