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今年以來玉米價格幾乎呈現單邊上漲的趨勢,新玉米上市,價格高開高走,玉米價格延續了前期的上漲趨勢。截至10月19日,國內玉米均價參考2387元/噸,較上月環比上漲5.74%,較去年同比上漲31.36%。從期貨價格來看,大連玉米主力合約從2019年10月8日低點1810元/噸,漲至最高2629元/噸,上漲819元/噸,上漲幅度45.25%。
市場看漲心態一致
受玉米供需環境的變化,市場對于玉米供需缺口逐年加大達成共識,市場各方看漲心態一致,不管是基層農戶還是中間貿易商群體,對未來玉米價格上漲持樂觀態度,助推玉米價格連續上漲。2.農戶和貿易商惜售,市場有效供應不足在集體看漲心態的影響下,新糧上市之后,新玉米高開高走,農戶對新玉米價格預期較高,貿易商收購熱情高漲,且囤糧惜售情緒嚴重,造成今年新糧上市并無季節性供應壓力。3.企業庫存偏低,補庫意愿較強由于新糧上市并未出現集中供應現象,企業收購量維持低位,雖然也有短期集中到貨,但整體供應偏低,玉米庫存處于消耗狀態,企業補庫意愿較強。4.新玉米減產預期強由于新糧收獲之前,東北地區受臺風影響出現大面積倒伏,市場對玉米產量減產存在較強預期,助推玉米價格上漲。5.資金推動作用玉米市場上半年強烈的賺錢效應,吸引各方資金進入糧食行業,包括行業內的大型糧貿企業、東北貿易商群體進入華北地區收糧,還有行業外的資金也大量進入開始收購玉米。和合期貨認為在資金推動下,期貨市場玉米價格創造歷史新高,期貨市場對現貨市場帶動作用比較明顯。
上漲過快,風險正在積聚從全球農產品供應來看,農產品供應還是相對比較穩定的,全球玉米整體依然呈現供大于求的局面,近五年全球玉米產量都維持在10億噸以上。根據數據預測,20/21年度,玉米產量在11.58億噸,全球玉米期末庫存3.005億噸。
從國內的供需情況來看, 目前市場已經形成了玉米市場存在供需缺口的共識,但是在價格上漲過程中,缺口容易被夸大。和合期貨認為,上半年玉米價格的持續上漲并沒有準確反映今年玉米的供需狀況,更多的是對未來玉米價格上漲的提前透支,即便未來玉米供需有缺口,也可以通過其他途徑來有效補充,比如可以通過擴大進口來補充國內供應,也可以通過其他產品的相互替代關系來補充。
需求方面,需求復蘇程度決定玉米價格上漲的高度。從下游來看,玉米主要分為飼用玉米和深加工玉米,玉米價格上漲,首先意味著養殖成本的增加,養殖行業將會承受更大的來自原料成本的壓力。另外,深加工行業產能不斷增加,在下游需求無明顯增加的情況下,成本增加必將增加行業競爭,行業開工率和利潤都將會有明顯下降。
總結:和合期貨表示,現階段原料玉米價格上漲,意味著養殖成本的增加,雖然目前生豬養殖利潤較好,但肉禽和蛋禽養殖將會承受更大的來自原料成本的壓力。飼料企業通過技術革新來減緩影響是必要的,可以有效減緩原料成本對自身的沖擊。
除此之外,在南方地區,小麥在禽料中的替代已經展開,玉米價格繼續上漲,全國范圍內的替代也將到來。和合期貨表示,從總體的供需環境來看,玉米價格上漲存在其合理性,但無序的持續的快速的上漲對整個產業鏈來說,并不是好事,價格的過快上漲,會對下游行業的經營帶來不小的沖擊,中長期來看,下游行業必將對上游做出反饋。
