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一、7月行情回顧
1、生豬價格
7月全國外三元生豬均價呈連續下跌態勢，中旬豬價稍穩。數據顯示，截至7月31日，全國外三元生豬均價為12.78元/公斤，比6月30日上漲0.1元/公斤，同比下跌22.5%。7月份生豬均價基本穩定在13.8元/公斤左右。
月內豬價主要受天氣影響，高溫不利于生豬調運，局地暴雨會造成短時豬價上漲，但由于全國南北豬價基本在統一水平，因此，影響因素對豬價的影響都比較有限。
2、仔豬價格
7月全國仔豬均價呈小幅下跌態勢。數據顯示，截至7月底，全國仔豬均價跌至35.11元/公斤左右，相比6月底下跌2.4%，相比2016年同期下跌27%。
在2月份以來的月報中我們一直在強調，仔豬價格的下跌是必然趨勢。目前仔豬價格與生豬價格的比值也已經下降至2016年同期水平略低的位置，說明當前仔豬價格相對生豬價格仍處在超出實際價值的水平，這也意味著未來外購仔豬的利潤將會處在歷史較低的利潤。那么到底未來育肥還能不能做，還能賺多少錢，我們在第二部分供需中進行分析。
3、豬肉價格
我們跟蹤監測數據顯示，7月份全國豬肉平均批發價穩定在19.8元/公斤上下浮動，截至7月31日，全國豬肉均價相比6月末基本持平，相比去年同期下跌20.6%。
7月份，豬肉市場仍面臨著肉價難提的問題。對屠宰企業來說，提升肉價就要犧牲市場份額和銷售量。單頭利潤高，引發屠宰量的提升，進而使市場豬肉供應增加，肉價受到抑制，如此反復。
8月份將迎來立秋，因此7月底即迎來北方企業備貨期，給豬價帶來提升。但就利好因素的影響來看，這屬于短期利好，不足以帶動豬價長期的上漲。
二、行情與供需分析
1、母豬存欄降≠生豬供應見底
我們跟蹤農業部數據顯示，2017年6月全國能繁母豬存欄量環比下降0.5%，同比減少2.4%;生豬存欄量環比上月減少0.2%，同比去年同期下降3.2%。
農業部數據顯示出來能繁母豬存欄一降再降，預計的母豬存欄轉折點遲遲未到，一定程度上來說，這是好事，但是在生產效率迅速提升的同時看的話，能帶來的利好也變得微弱。
拋開數據的可靠度，實事求是的說，2017年雖然在禁養限養政策高壓下，大量豬場退出，但是規模企業的快速擴張也是看得見的。從近期大場大量出售仔豬的情況也可以看出其產能增加很大。
關注母豬存欄最終是體現在生豬供應上，從目前的存欄數據中，我們提醒大家這個數據的要點有兩個方面：
一是母豬存欄趨勢不等于生豬供應趨勢。按照農業部統計數據，目前母豬存欄大約在3590萬頭左右，相比2016年下降2.4%。2016年中國年均MSY約為17.4頭，若2017年達到17.8頭，那么2017年生豬供應將與2016年持平。實際上中國近年來MSY年復合增長率在3.8%，近兩年提升更快，因此，母豬存欄雖然未見底，但是生豬總供應卻注定已經開始增加。
二是近年生豬出欄體重呈增長態近年間接增加了豬肉供應量。
2、豬肉進口量降≠進口會持續下降
我們跟蹤海關數據顯示，6月份中國進口豬肉總量9.0萬噸，環比2017年5月減少25%，比去年同期減少54%。
1-6月，中國累計豬肉進口66.2萬噸，同比減少13.1%;累計豬雜碎進口62.6萬噸，同比減少8.0%。若下半年保持這一進口水平，預計2017年豬肉進口總量相比2016年同期將減少18%。
由于豬肉進口需要數月的時間，因此豬肉進口數量的增減更多地反映出的是食品企業對國內生豬供需形勢的預期。當前這樣低的進口量一定程度上是食企看衰豬價的表現，但也不是絕對的。
3、生豬屠宰量降≠供不應求
數據顯示，6月份規模以上定點屠宰企業屠宰量為1775萬頭，比上月減少4.12%，比去年同期增加23.5%。
6月屠宰量環比下降可以說是情理之中，7月份的屠宰量還會繼續下降，但這絕對不會導致供不應求。屠宰量的下降主要還是受季節性因素的影響。
7-8月份將會是全年月均屠宰量第二低的月份，同時也對應豬肉消費最淡季及向消費旺季轉變的時間。7月豬價整體相比6月微漲也說明了這一點，但是價格漲并不等于供不應求。
至于網絡上許多豬友熱炒的“斷檔期”，我們預計仍會存在，但是對豬價的拉升非常有限。斷檔期的實質是冬季仔豬成活率低造成的生豬供應下降。而從去年的實際氣溫及利潤情況看，下半年出現生豬供應斷層或者短期供不應求的可能性非常小，幾乎為零。下半年供應相比上半年增加，但年內的消費需求在步入消費旺季之后也會出現增長，因此豬價在下半年仍會有階段性上漲。
三、行情展望
對2017年下半年情況，我們堅持上個月半年報中的觀點，豬價整體將處在成本線以上、利潤不會太高但相對合理的區間，月均價預計在14-17元/公斤，月內局地最高價可能達到18元/公斤附近，年底出現價格翹尾的概率較大。
上月半年報中我們已經預測，6月份豬價觸底反彈態勢已成，預計7月份暫時供需平衡，豬價將呈震蕩上漲態勢，但漲幅不大，7月份均價相比6月份漲幅在1%-3%。這已經成為事實。
短期來看，目前影響行情的主要因素有以下三點：
一、總供應。從我們連續跟蹤的生產情況來看，下半年供應相對增多，影響下半年短時走勢在主要是專業育肥戶的出欄時間。由于仔豬成本高、飼料成本低，對育肥戶來說目前行情僅保本或微賺，因此博弈后市的心態增加，這將給9-10月份的供應增加壓力。
二、消費情況。立秋節氣是8月份最大的利好因素，但只是一個短期影響。北方居民“貼秋膘”，食品企業備貨生產等，消費需求大大提升。但是三伏天仍未過完，立秋后天氣仍較熱，未到真正的消費旺季，因此下半月消費利好將會消失。
三、心理預期。豬價處在周期中的下跌區間，這已經是不爭的事實。目前部分規模場及企業已經有所動作，積極銷售仔豬，這可以看做是規模場在積極轉移風險，提前獲取利潤的信號。未來仔豬價格還會跌，我們測算，目前補欄，未來仍會有頭均200元以上的育肥利潤，屬于下半年較好的入手時間。而另一方面，對于上半年已經入手的育肥戶來說，能在豬價下調前及時出欄的畢竟占少數，在豬價上漲初期觀望的將占多數，因此8月下半月豬價下跌風險增加。
因此我們預計，8月份整體均價相比7月份將呈持穩略漲的態勢，均價相比7月份上漲0%-2.9%。月內先漲后落，但整體不會低于7月。對于自繁自養的養殖戶來說，分批出欄，今年就能獲得較好的收益，而對于育肥的養殖戶，我們再次提醒大家，逢高出欄，一定不要賣跌不賣漲。
