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隨著6月收尾，又是一年過半，空感嘆!2015年上半年的玉米市場依舊是受供應、需求、政策影響，而供需失衡是影響玉米價格長期低迷的根本所在。就玉米走勢而言，大致經歷了三個階段：低位盤整——強勢上漲——震蕩偏弱。據中國飼料行業網跟蹤數據顯示，年初全國二等糧均價約2250元/噸，6月底全國均價約2324元/噸，較年初漲幅約3.3%。上半年玉米市場概況起來可以說是看點頗多、價格平淡。
2015年1-6月份，國內玉米價格由年初的2250元/噸低位盤整，自3月份開始穩步上行，至4月初全國玉米均價約2366元/噸，較1月初上漲約4.9%;4月中下旬玉米價格震蕩前行，進入6月中下旬后持續弱勢運行，截至6月底約2324元/噸，較4月初的最高點相比下跌1.8%，較上年同期的2455元/噸相比，下跌約130元/噸。整體而言，上半年國內玉米價格較年初漲幅約3.3%，而上年同期漲幅約8.9%。
1、1月-2月玉米價格低位盤整
1月份南北市場整體表現不一，東北產區雖上量增加，但隨著臨儲收購節奏加快，日均收購量基本在100萬噸，同期相比增速明顯，產區基層糧價獲支撐，玉米現貨保持堅挺趨勢。相反缺乏政策支撐的華北市場則是跌勢不斷，市場供應寬松，且下游需求不旺，玉米價格持續走低。南方銷區玉米價格以弱勢平穩為主，因養殖行情持續疲弱，用糧企業采購謹慎，銷區價格上行乏力。
2月份正處春節假日期間，市場整體淡靜，玉米價格整體持穩。節日臨近月底，隨著市場購銷陸續恢復，玉米價格逐漸有回暖之勢。截至2月底，市場二等糧均價約2265元/噸，較1月初上漲約10元/噸。
2、3月-4月初玉米價格強勢上行
進入3月份，市場延續2月底的趨強走勢，玉米價格穩步進入上行通道。3月份市場購銷活躍，東北臨儲收購力度不減，產區余糧縮減，貿易商看漲預期高，入市積極，玉米價格快速上揚。華北隨著市場陸續開工，基層貿易逐漸啟動，隨著深加工企業補庫、飼料廠采購增加帶動，市場糧價上漲不斷。銷區同樣迎來上漲行情，一方面企業補庫需求支撐貿易商報價，同時產區玉米高價一定程度催漲銷區玉米價格。3月份港口玉米價格表現“搶眼”，東北產區現貨堅挺，支撐北港玉米價格，截至3月中下旬，北港較月初上漲約30元/噸;南方購銷活躍，用糧企業補貨不斷增加，另港口到貨有限，多重利多提振南港玉米價格，截至月底廣東港玉米價格約2530元/噸，較月初漲幅約3.7%。3月的玉米市場整體漲勢一片，至月底隨著利多因素逐漸被市場消化，玉米價格漲勢放緩。此波上漲一直延續到4月初，截至4月7日，全國玉米均價約2366元/噸，較月初漲幅約在4.1%。
3、4月中旬-6月玉米價格震蕩偏弱
4月玉米市場整體是觀望中弱勢盤整，東北產區臨儲收購收尾，收儲再次創下新高。但不同與去年，貿易商、飼料企業、深加工處等庫存水平均高于上年同期。另國儲拍賣提前啟動，國內玉米市場再次向政策市轉換，東北產區玉米小幅回落。華北市場先漲后跌，前期貿易商看多后市，深加工提價收購，但隨政策糧投放、小麥滕庫逐漸開展，市場供應壓力增加。5月玉米市場整體窄幅震蕩，供應方面：產區基層糧源不斷釋放，國儲拍賣進入常態化，市場糧源充足;需求方面：終端消費疲軟，進口高粱、大麥替代擠占玉米消費市場，銷區玉米消費明顯縮減，加上用糧企業庫存充裕、采購需求一般，玉米消費需求缺乏利好支撐。6月整體延續震蕩調整格局，中下旬開始玉米價格陰跌不止，市場主體看空心態逐漸增加，多方利空積聚，市場長期“低迷”氛圍影響， 玉米市場“旺季不旺”。總體而言，上半年玉米市場弱勢收場。
1、供應
玉米市場的行情走勢離不開供求關系，“巧婦難為無米之炊”，供應是根本。從玉米的產量來看，近幾年不論是單產還是總產量都是逐年增加的。過去十幾年中政府相關惠農政策的鼓勵，玉米種植面積穩定增加，加上一定的“天時地利”、技術改進，單產上升明顯，所以整體上國內玉米產量自然是逐年提高的。綜合各家機構統計數據，2014年國內玉米產量約在2.2億噸。且不論這個產量是否確切反映國內玉米供應，但從國儲糧來看，據本網跟蹤數據顯示，2013年東北地區臨儲收購累計6919萬噸，跨省移庫玉米950萬噸，2014年至今累計拍賣成交2013年產東北臨儲玉米約850萬噸，因此東北地區剩余的2013年臨儲玉米約在5120萬噸，此外還有新收的逾8320萬噸的2014年產玉米，以及庫中的2012年玉米，粗略估計僅東北地區國儲玉米庫存約在1.3億噸。總體而言，國內玉米市場供應壓力顯而易見。
2、需求
供應是需求的前提，而需求是市場行情走勢的決定因素。國內玉米消費需求結構中，飼料需求占比最大，其次是工業需求，玉米市場而言主要關注的是淀粉、酒精行業消費情況。
從飼料需求來看，終端養殖消費需求恢復緩慢，國內生豬、能繁母豬存欄處于歷史地位，參照農業部最新數據可知，2015年5月份全國生豬存欄38615萬頭，同比減少9.8%;能繁母豬存欄3923萬頭，同比下降15.5%，生豬供應減少豬價得利好迎來上漲，但飼料需求卻缺乏支撐，據農業部統計的180家飼料企業的數據顯示，今年1-4月份豬料產量同比下降了12%，1-4月份期間，國內大部分豬料銷量都是下降的。玉米飼用需求不理解，玉米市場難獲支撐。
從玉米深加工來看，近一兩年來，玉米深加工產品淀粉、酒精利潤長期處于虧損狀態，據了解酒精開工率長期低于60%，而淀粉行業開工率最高也只是在70%左右。深加工行業利潤長期不理想，對玉米價格提振力度較弱。
3、政策
3.1 玉米臨儲收購擋也擋不住
由上圖可知，2014/15年度東北玉米臨儲收購累計8328萬噸，巨量收儲再次創下新高。上年度臨儲規模約7000萬噸，接連的巨量收儲，國儲庫存壓力高企。臨儲收購執行，對東北市場提振效果最明顯。收儲期內，東北產區現貨整體表現堅挺，其他市場或多或少受支撐。進入4月份，隨著市場余糧縮減、國儲拍賣啟動，收儲對市場的提振作用逐漸淡化。
本年度的巨量收儲市場關注頗高，但自政策執行至收儲結束，期間幾經波折。本年度收儲時間開始于2014年12月15日，較上年相比時間上推遲了近兩周，這也就從時間上限制了前期收儲進度慢于上年同期;因本年度玉米生霉粒情況較嚴重，質量不達標限制了前期收儲進行，最終發改委下發補充通知，將生霉粒標準在2%之內調整為控制在不超過5%，執行以質論價、平均扣量與扣價基本相當的原則。在最終臨儲收購中，生霉粒2%-5%的玉米數量約4098萬噸，占據收購總量的49.21%;收儲期內多次提及倉容緊張問題，但最終收儲還是以“破八”收場。
3.2 臨儲拍賣提前開啟，成交持續低迷
今年的臨儲拍賣時間上有別于往常，年初(1月6日-8日)開始了首輪拍賣，此次拍賣實際上是玉米進口配額與國儲糧的捆綁競拍，但究其背后可謂是變相的刺激玉米消耗，對國儲去庫存化來說好似積極的，當期對市場實際影響不大。進入4月國儲拍賣開啟，而此時東北收儲活動尚未結束，收儲期內政策糧投放，國儲庫存壓力可見一斑。當期玉米市場供應充足，政策糧投放無疑加劇市場供應壓力。
5月東北臨儲糧首輪拍賣開啟，首拍成交不甚理想，一方面在市場無供應缺口的情況下，參拍陳糧熱情不高，同時進口替代品使用火熱，壓制東北高價糧成交。中旬進行的第二輪拍賣中吉林、遼寧2013年產玉米首次進入拍賣流程，從當期2013年產吉林、遼寧、內蒙三等糧起拍價高出當年臨儲收購成本約50-100元/噸不等，拍賣底價成為市場關注焦點，國儲量順價拍賣顯而易見，對玉米市場形成一定的底部支撐，但在市場供應充足、終端需求不佳、進口替代火熱的形勢下，市場成交整體清淡。由圖2-2可以看出，雖國儲拍賣逐漸進入常態化，周度拍賣量也達500萬噸左右，與去年大多時間的平均水平相當，但實際成交有限，成交率節節下滑。
3.3 政策傳聞不斷，補貼也難提升消費
玉米市場長期政策市特征明顯，上半年的玉米市場也不例外。在國內玉米市場長期弱勢行情下，市場主體寄希望于政策面，關于政策傳聞不停歇，但最終得到驗證的寥寥無幾。今年政策面惠及的主要是東北地區部分深加工企業，5月中上旬黑龍江、吉林地區給玉米深加工企業補貼政策出爐，對于符合補貼標準的深加工企業，黑龍江省給予200元/噸補貼，吉林省給予150元/噸。6月中上旬，黑龍江省補貼政策再加碼，玉米補貼標準調整為400元/噸。補貼政策落實，對于東北深加工企業是利好，基于成本優勢，企業競爭力得以提升，但整體來看，補貼政策成效甚微。國儲拍賣成交低迷局面難改，另深加工行情長期虧損，即使企業在原料有優勢，但行業整體開機率水平不高，難以對玉米消費需求形成明顯支撐。
4、替代
上半年玉米市場整體表現一般，除卻3月份的一波上漲行情，大部分市場處于弱勢震蕩格局。而在玉米市場相對淡靜時，進口替代品市場則異常活躍。
“冷了玉米，火了高粱”來形容上半年的高粱替代頗為合適。截至5月份，國內高粱進口累計427萬噸，近乎去年同期的3倍，高粱進口急增，持續擠占玉米消費市場。源于國內玉米價格長期堅挺的背景下，飼料企業選擇的替代品種也逐漸多元化，隨著技術不斷改進、飼料配方優化，現在談起高粱替代似乎“輕而易舉”。各家企業根據自身技術不同，配方中替代比例也不一樣，在替代高潮下，有市場人士提出調整配方后，進口高粱可以做到百分百替代玉米。在市場供需失衡、政策失靈，玉米市場長期偏弱的形勢下，進口替代品持續擠占玉米消費市場，需求不理想，玉米價格進一步受制約。
5、進口
2015年1-5月份國內玉米進口累計177.76萬噸，較上年同期增加31.57%。雖相較國內的玉米產量而言，每年的720萬噸玉米進口配額稍顯“遜色”，但玉米進口同樣值得關注。5月份進口量上升明顯，同比環比增加明顯，主要原因在于5月份烏克蘭玉米到貨量增加明顯。進口格局來看，烏克蘭玉米取代美國玉米，長期占據主導地位，國內自5月下旬迎來到貨小高峰，且按照合約推算，預計烏克蘭玉米集中到貨情況會持續到第三季度。
國內玉米供應寬松是既定局面，而終端需求卻難以跟上供應步伐，供過于求的趨勢下，玉米價格上漲面臨壓力。國儲庫存高企、進口替代大量使用、飼料消費需求增速緩慢、深加工行情長期疲弱，多重利空制約市場，玉米價格整體弱勢。下半年來看，7、8月份主要關注新作生產情況，若東北產區玉米不出現明顯旱情，玉米長勢良好，進入8月份玉米市場仍有走跌可能。待新玉米上市，市場供應壓力進一步加大，玉米價格必將承壓走低。目前來看，玉米市場缺乏支撐，玉米價格難有起色，后期主要關注終端養殖行情恢復情況以及政策面是否會再有動作。整體而言下半年玉米市場整體仍是弱勢。
