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9 月份豬肉價格的回調大致符合豬價變化的季節性規律，由于歷年中 5 月至 8 月期間豬價大概率走出一波上漲趨勢，而 9 月到 11 月出現回落，那么今年 9 月起豬價漲勢趨緩亦與該季節性特征相符，特別是上一輪豬周期出現的 2011 年表現更為明顯。由于此規律的存在，豬價止漲并不等同于價格增速的必然回落，2014 年的低基數對未來幾個月的豬價增速仍然存在推高作用。那么在季節性帶來的基數效應與供給增長可能導致的價格回調共同影響下，后期豬價增速仍將維持高位，但上漲幅度將有所趨緩；CPI 增速的回升速度也將較 7、8 月份放慢。我們維持 CPI 同比于年底回升到 2.5%一線附近的判斷。
上周生豬價格震蕩調整，北方調整頻繁，南方相對穩定。因天氣轉涼，豬肉保質期延長，貿易商儲備量有所增加，加之雙節臨近提振，豬肉需求有所增加，但企業屠宰量并未見明顯回升，受豬價震蕩影響，養殖戶出欄意愿增強，市場豬源增加，屠宰企業收購順暢，壓價意愿較強，漲跌調整態勢短期內或難以結束。本周豬肉價格及仔豬價格均出現不同程度回調現象，同時飼料原料價格也小幅下跌，自繁自養盈利仍保持在400元以上。
豬糧比價：上周豬糧比為7.84:1，較同期上漲0.16。玉米價格為2.31元/公斤，較同期上漲下跌0.04元/公斤。自繁自養盈利476.25元/頭，較同期增加21.58元/頭。目前陳糧與春玉米共同供應，企業陸續收購新糧，價格與陳糧相差無幾，導致陳糧出貨受阻，價格繼續走低。因政策尚不明朗，用糧企業采購偏謹慎。預計在現貨供應壓力將顯著增加的背景下，雙節對玉米行情的提振作用較有限。全國外三元豬糧比昨日8.13:1，今日8.07:1，與昨日相比微幅下調。今日飼料原料價(元/噸)
[玉米]:全國均價2250.4北京2260上海2420天津2240重慶2310廣東2471.64福建2523.13浙江2483.75江蘇2142.63山東2088.02遼寧2290.71江西2539.17四川2303.94陜西1950湖北2282河南2021.94河北2130.91山西2023.63內蒙古2170吉林2208.75黑龍江2112.63安徽2295.04湖南2528.56廣西2355.67云南2480貴州2330甘肅2055新疆1743.64（以上價格均以換算成水分含量為15%以下的標準玉米）
[豆粕]:全國均價2867.24北京2840上海2710天津2650重慶2980廣東2704.86福建2746.78浙江2762.5江蘇2721.38山東2765.64遼寧2766.67江西2784四川2997.4陜西2826.67湖北2841.25河南2837.09河北2820.49山西2865.38吉林3008.33黑龍江3195.45安徽2869.89湖南2832.78廣西2691.29云南3126.67貴州3040甘肅2895新疆3268.75（以上價格均為蛋白含量為43%的豆粕）
豬價持續震蕩，吉林、遼寧下跌0.02-0.1元/斤。北京在8.9-9.1元/斤，基本與上周持穩。浙江在9.3-9.5元/斤，下跌0.1元/斤。新疆在8.9-9.1元/斤，下跌0.06元/斤。四川漲至9.2-9.5元/斤。河北跌至8.9-9.0元/斤。
豬肉價格：農業部、商務部監測白條肉、白條豬價格小幅回落，近期豬價持續震蕩調整，養殖戶出欄增加，豬肉價格也隨之小幅回落。
仔豬價格：仔豬價格繼續上漲，超出去年同期41.1%，全國480個農村集貿市場仔豬均價已達34.80元/千克，三元仔豬價格上漲至33.77元/斤。
后期豬價增速仍將維持高位，但上漲幅度將有所趨緩：本輪豬肉價格回升始于3月中旬，7月起進入加速回升階段，并大幅度推高 7、8份月CPI增速。從高頻數據來看，9 月份上旬豬價并未延續此前的上升勢頭，反而有所回落。從需求端來看，作為豬肉替代品的雞肉、低端水產等肉類價格表現并未明顯超出季節性，顯示豬價上漲對豬肉需求的擠出效應并不明顯，那么在這種情況下出現豬肉價格的回調，原因之一可能在于政策調控與養殖利潤增長導致的豬肉供給增加。我們看到生豬存欄量變化滯后于豬糧比價，而最近半年以來豬糧比由 3 月中旬的4.85迅速攀升至8月末的7.64，這必然帶來存欄量的加速增長并負面影響豬價，目前來看這種作用較為微弱，但后期或將遏制豬肉價格升勢。2014 年的低基數對未來幾個月的豬價增速仍然存在推高作用。
