歷史來(lái)看，生豬重大疫情為豬價(jià)拐頭向上的重要推手，在豬價(jià)下行周期中，重大疫情或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)提前。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系，產(chǎn)生疫情風(fēng)險(xiǎn)較小，集中度或進(jìn)一步提高。

我們對(duì)2006年以來(lái)的生豬疫情進(jìn)行分析，得到以下結(jié)論：1、2011年以前中國(guó)生豬疫情較多，在2006-2010年以及2010-2015年這兩輪豬周期中，重大疫病都是導(dǎo)致豬周期迎來(lái)拐點(diǎn)的重要因素;2、疫情對(duì)短期豬價(jià)的影響主要體現(xiàn)為助漲助跌，長(zhǎng)期來(lái)看，重大疫情會(huì)使得能繁母豬淘汰量增大，加速產(chǎn)能去化，或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加速到來(lái)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系更具優(yōu)勢(shì)，龍頭集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高，持續(xù)推薦龍頭牧原股份和溫氏股份。

12006-2011年重大疫情是豬價(jià)拐頭向上的重要推手

2006年以來(lái)，中國(guó)生豬市場(chǎng)共經(jīng)歷了3輪豬周期，在前兩輪豬周期中，重大疫情都是豬價(jià)企穩(wěn)回升的重要推手。在2011年以前，受中國(guó)動(dòng)物疫苗防疫效果不盡人意以及養(yǎng)殖戶防疫觀念較差影響，高致病性藍(lán)耳病、豬瘟、口蹄疫、仔豬腹瀉等疫病高發(fā)，在2006-2010年以及2010-2015年這兩輪豬周期中，重大疫病都是導(dǎo)致豬周期迎來(lái)拐點(diǎn)的重要因素。

2011年以后，生豬疫情逐漸穩(wěn)定，只零星偶發(fā)，疫情對(duì)于豬周期的影響有限，僅影響短期季節(jié)性的供給和豬價(jià)。具體來(lái)說(shuō)：
　　
1、2006 年夏季高致病性藍(lán)耳病疫情開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā)，2007年蔓延至全國(guó)，高致病性藍(lán)耳病的死亡率較高，生豬供給不足，豬價(jià)持續(xù)快速上漲。2007 年8 月藍(lán)耳病疫情開(kāi)始得到緩解，豬價(jià)出現(xiàn)一定幅度回落。由于供應(yīng)不足，豬價(jià)在短暫回調(diào)后立即出現(xiàn)反彈，截至2008 年3 月份豬價(jià)達(dá)到此輪周期的高點(diǎn)。
　　
2、2010年養(yǎng)殖進(jìn)入虧損期，年初開(kāi)始口蹄疫疫情大面積爆發(fā)，夏季豬瘟和豬藍(lán)耳病也開(kāi)始多發(fā)，疫情以及養(yǎng)殖虧損使得大量中小型養(yǎng)殖戶選擇退出養(yǎng)殖業(yè)以及規(guī)模廠縮減生產(chǎn)規(guī)模，生豬供給減少，從而2010-2011年豬價(jià)持續(xù)向上。
　　
3、2011年以后，中國(guó)生豬疫情逐漸穩(wěn)定，沒(méi)有再發(fā)生全國(guó)性的重大疫情，疫情的主要影響表現(xiàn)在冬季仔豬腹瀉導(dǎo)致的成活率低，從而一般每年5-8月豬價(jià)會(huì)迎來(lái)季節(jié)性上漲。2015年由于行業(yè)連續(xù)虧損，且2014、2015政府不斷出臺(tái)相關(guān)政策文件加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)殖環(huán)保的監(jiān)管，大量散養(yǎng)戶持續(xù)退出，豬價(jià)開(kāi)始持續(xù)向上，此次也是近三輪來(lái)唯一一次不是由疫情起關(guān)鍵作用的周期拐點(diǎn)。

2疫情對(duì)短期豬價(jià)助漲助跌同時(shí)加速產(chǎn)能去化

疫情對(duì)短期豬價(jià)的影響主要體現(xiàn)為助漲助跌。將2008年以來(lái)豬價(jià)與生豬疫病死亡數(shù)(農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)的豬瘟、高致病性豬藍(lán)耳病、豬繁殖與呼吸綜合征、豬囊蟲(chóng)病、炭疽、豬丹毒、豬肺疫、布魯氏菌病這8種疫病的合計(jì)死亡數(shù))進(jìn)行擬合，可以看到2009年上半年、2010年7月、2012年8月、2013年7月、2014年7月和2018年6月全國(guó)疫情嚴(yán)重，生豬疫病死亡數(shù)高，而在重大疫情發(fā)生后中，豬價(jià)仍按照原來(lái)的趨勢(shì)在變化，疫情主要起到助漲助跌的作用。

我們認(rèn)為，疫情對(duì)短期豬價(jià)起到助漲助跌作用的主要原因在于：

1、豬價(jià)上漲一般表明生豬供給不足，疫病爆發(fā)使得生豬死亡數(shù)增加，供給進(jìn)一步減少，從而推動(dòng)豬價(jià)進(jìn)一步上漲;2、豬價(jià)下跌一般表明供給過(guò)剩，疫病爆發(fā)會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，短期供給增加從而豬價(jià)進(jìn)一步下跌。

長(zhǎng)期來(lái)看，重大疫情會(huì)加速產(chǎn)能去化，或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加快到來(lái)。將2008年11月以來(lái)的能繁母豬存欄量與生豬疫病進(jìn)行擬合，可以看到二者整體上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2008年-2010年8月生豬疫病高發(fā)，生豬死亡量大，期間能繁母豬存欄量整體下行，從4964萬(wàn)頭下降至4580萬(wàn)頭，降幅7.74%。

2010年下半年至2013年10月，生豬疫情逐漸得到控制，死亡數(shù)較前面兩年大幅下降，期間產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，能繁母豬存欄量從4580萬(wàn)頭最高上升至5078萬(wàn)頭，漲幅10.87%。

2013年11月至2014年7月生豬疫情有所抬頭，口蹄疫疫情較為嚴(yán)重，能繁母豬存欄量開(kāi)始下行。

此后生豬疫病死亡率一直處于較低的位置，但能繁母豬存欄量受環(huán)比影響持續(xù)下降。從歷史情況可以看出，重大生豬疫情會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶淘汰母豬增多，產(chǎn)能加速去化，從而在豬價(jià)下行周期中，重大疫情或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加速到來(lái)。疫情對(duì)短期豬價(jià)助漲助跌同時(shí)加速產(chǎn)能去化。

8月1日，遼寧省沈陽(yáng)市沈北新區(qū)某養(yǎng)殖戶的生豬發(fā)生疑似非洲豬瘟疫情，8月3日，經(jīng)中國(guó)動(dòng)物衛(wèi)生與流行病學(xué)中心確診，該起疫情為非洲豬瘟疫情。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系更具優(yōu)勢(shì)，歷史來(lái)看，疫情發(fā)生時(shí)期，龍頭企業(yè)受影響較小，出欄量仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，如果未來(lái)疫情或進(jìn)一步擴(kuò)散，行業(yè)龍頭集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高。

如您養(yǎng)豬遇到問(wèn)題，點(diǎn)擊給我們留言！