最近由于非洲豬瘟疫的原因，上周豬肉股波幅之大就像是坐過山車，連續三天大跌之后又迎來連續兩天的大幅上漲。這讓投資者們對這一板塊都抱有一定的擔憂。但是國泰君安則認為，非洲豬瘟將會開啟超級豬周期，并且有望迎來豬價高點。今天我們就通過國泰君安的一份研報來詳細了解一下。

國泰君安認為，豬價取決于豬肉的供需關系。從需求來看，豬肉短期的需求容易受到突發事件的影響，比如豬瘟疫情和黃浦江死豬事件等。但是根據歷史數據顯示，短期事件其實不會大幅影響豬肉消費，而且短期內消費就會回歸正常。從長期來看，國內每年7億頭的生豬消費量是建立在14億人口的基礎之上，隨著國內人口老齡化加重，豬肉需求是會下滑的，但這個下滑又是以10年為辨別單位，相對于行業規模化的提升速度以及3-4年的豬周期時間長度來看，一個豬周期內的豬肉消費基本是穩定的。
　　
因此，豬價的大幅波動其實主要在于供給方面。非洲豬瘟來勢洶洶，但目前國內集團化養殖企業防控疫情最艱難的時刻已然過去，產能開始有所穩定。根據俄羅斯的歷史經驗來看，中型養殖戶仍處于疫情恐慌和學習的初步階段，仍處于持續去化階段，而散養戶在沒有資金和技術支持下必然會通過被動和主動的方式加快退出市場，這樣一來就會減少生豬的供給，從而有助于提升豬肉價格。如此看來，后面養殖規模化加快是大概率事件。規模化提升速度進一步加快會提升行業成長屬性，強化邏輯。
　　
非洲豬瘟導致2018年底的大規模產能去化正好對應5-6月后的生豬供應，意味著5月左右生豬供給將出現進一步緊缺，從而推動豬價快速上漲。此外，考慮到疫情影響下補欄積極性減弱，加上目前復養成功率依舊較低，國泰君安預計復養出欄樂觀的情況再快也要等到明年年中，這次的周期景氣將會創下歷史新高。
　　
從農業部最新數據來看，3月份能繁母豬存欄相較于去年減少21%，相對于2月份比去年減少19.1%，產能是在進一步減少的。有著3月份的數據支撐豬價高點創新高，國泰君安認為，本輪豬價高點有望達到每公斤25-30元的區間，并預計正常來說這次豬價將會在5月中下旬重新抬頭上行，即便遇到后續疫情加重，或是其他因素的影響，推遲上漲的豬價也會在后面迎來更快的上漲速度。
　　
從整體看，本輪豬周期因為疫情干擾，產能去化超預期的同時，養殖企業在生產集中度提升上得到更好的進展，國泰君安認為目前周期反轉已在路上，豬價大幅上漲指日可待，我們即將會迎來2019金豬大年。國泰君安推薦大家在商品豬這方面關注像是正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、溫氏股份（300498）、新希望、牧原股份（002714）等公司；產業鏈方面，圣農發展（002299）、海大集團（002311）、生物股份（600201）等都是值得關注的上市公司。

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