豬價反轉，生豬養殖股風頭正勁
本年我國能繁母豬存欄同比大幅下滑，農業部數據顯示5月生豬存欄、能繁母豬存欄同比下跌22.9％、23.9％，同比跌幅已達歷史谷底水平。且非洲豬瘟疫情持續蔓延，也將進一步加速散養戶出清，助推豬價上漲。
短期看，豬價前期滯漲，多源于屠宰企業清查和南方拋售，但隨著豬價季節性漲價開啟，配合生豬產能的周期性去化，我們繼續看好下半年豬價向上，并持續催化生豬養殖股的股價表現。長期看，提示生豬養殖行業在強周期背后的高成長機會，龍頭企業完全成本低于行業約15％，且市占率偏低，未來生豬養殖業規�；c集中度提升將是確定性趨勢，養殖龍頭的中長期成長機會值得重視。
非洲豬瘟疫情持續蔓延，也將進一步加速散養戶出清，助推豬價上漲。
提示飼料與動保板塊的“后周期”屬性
從歷史經驗看，飼料與動保板塊業績底部滯后豬價底部約一個季度，且同步于養殖量的同比增速底部。本輪周期中，當前豬價已見底部，但因疫情因素，養殖量同比增速仍未觸底。我們判斷下半年隨豬價持續回升并提振養殖盈利，養殖量同比跌幅將逐步觸底回升，并催化飼料與動保
公司的業績與估值修復。
長期趨勢看，當前飼料行業已是存量市場，飼料公司多向
生豬養殖業務延伸，養殖板塊成為其業績主要看點，其“后周期”屬性將減弱；而動保公司對接頭部養殖企業，可持續分享養殖規模化紅利，行業將體現更強的成長屬性。
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