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近日，華爾街金融風暴正在席卷全球，并對商品市場形成巨大沖擊，雖然連玉米與國際市場關聯度不大，但依然受到波及，節后第一交易日即告跌停，雖然周二出現一定回抽，但明顯反彈力量不足。筆者認為，連玉米的下跌也有基本面偏空的因素影響，尤其養殖業前景迷茫對玉米形成較大壓力。
自然災害使養殖業遭受重創
據農業部統計，年初我國南方出現的罕見的雪災，導致畜禽死亡數量較多，對養殖業造成巨大打擊。而5.12的四川大地震又使剛剛有所恢復的養殖業雪上加霜，據統計此次地震使四川地區生豬損失365.75萬頭，能繁母豬損失達18.45萬頭。接踵而至的洪水也對養殖業形成了一定威脅。多災多難的養殖業在連續經歷多重打擊后可謂元氣大傷，雖然各級政府采取一系列激勵措施，但養殖業的恢復依舊緩慢。
養殖利潤萎縮，抑制補欄積極性
自去年以來國家出臺了一系列鼓勵生豬生產、穩定豬肉價格的惠民政策，全國生豬存欄有所上升，加上進入夏季豬肉需求下滑，生豬價格從4月以來呈現緩慢下跌走勢，9月份跌勢明顯加速。但飼料價格在糧價高企的情況下回調不太明顯，且人工成本仍在增加，養殖戶利潤被較大攤薄。根據遼寧省市場數據粗略計算一下9月底出欄的生豬的利潤情況：不計人工成本和設備折舊，仔豬按15kg計算，4月份15kg的仔豬約450元/頭。出欄肥豬按115公斤計算，育肥全程料肉比按3.5計算，（115－15）×3.5＝350，飼料成本為350×2.5元/kg＝875元，一般全程疫苗（15元）＋獸藥（20元）＋水電（10元）＝45元/頭。一頭豬的成本大約450＋875＋45＝1370元/頭。月底時遼寧生豬均價約11元/公斤，養殖利潤＝11×115－1370＝－105元/頭，雖然各地區各養殖戶在成本控制和銷售價格上有一定差異，但總體看，即使加上國家補貼，養殖利潤也被壓縮到保本或虧損的邊緣。正所謂‘豬踐傷農’，養殖戶在看不到豬價下跌盡頭的情況下，9月份明顯加快出欄速度，并且補欄意愿也大受影響，似乎又進入了新的循環周期。在這種情況下，第四季度生豬存欄率增長或將明顯放緩，據農業部9月16日公布的對20個生豬重點省份跟蹤監測數據顯示，8月份生豬存欄同比增長10.6%，出欄同比增長16.4%，出欄增長率明顯高于存欄增長率，這對后期玉米飼料消費或將帶來不利影響。
玉米工業消費增長明顯放緩
受國家政策調控影響，國內玉米深加工行業盲目發展的勢頭已得到遏制，行業發展增速回落，深加工產品出口銳減；而且今年以來白糖價格持續下跌，導致白糖對淀粉糖的替代效應明顯，對玉米深加工企業形成較大沖擊；另外，奧運期間對華北地區深加工企業的限產、停產也對玉米工業消費帶來影響。綜合多重因素，今年以來玉米工業需求增量明顯降低。預計2008/2009年度玉米工業用量為4270萬噸，同比增加120萬噸，增幅2.9%，相對于上年度的4.3%和2006/2007年度的10.4%已明顯降低。
國家產業政策改善了國內供需格局
全球通脹使農產品駛入高價時代，為了有效調控市場，擬制糧食價格過快增長，確保國內糧食安全，國家出臺了一系列調控措施，包括：取消糧食及其制粉出口退稅；對玉米出口征收5％的臨時關稅；對糧食制粉實行出口配額許可證管理；自2007年12月11日開始幾乎每周舉行玉米拍賣。其中出口限制政策執行以來，國內玉米出口量大幅萎縮，據海關數據顯示，今年1－8月共出口玉米16.6萬噸，同比減少95％，預計全年出口量將較2007年的491.4萬噸減少90％以上。另外，國儲累計進行了41次拍賣，共計成交337萬噸，平均成交率僅21％，按照年初托市收購670萬噸計算，目前國儲玉米至少還有300萬噸以上的存糧，加上今年風調雨順預計將增產417萬噸至1.56億噸的水平。據國家糧食信息中心數據顯示，2007/2008年度國內玉米市場將呈現過剩局面，預計2008/2009年度國內玉米年度結余量（當年供給與需求的差額，不含庫存）為522萬噸，較上年同期增長91萬噸，為過去三個年度結余量最大的年份。
綜合分析，全球金融危機愈演愈烈，商品市場將繼續承壓，而且國內玉米市場供應在增加，而養殖業發展不明朗勢必拖累玉米消費，加上產業政策的持續調控等多重因素影響，預計近期玉米弱勢難改。
