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上周我們集中調研了河南洛陽、焦作等地區，養殖戶、飼料/獸藥公司、屠宰、豬肉經銷等養殖產業鏈各環節。中小養豬戶群體收縮明顯，行業供給收縮進一步確認。
中小養殖戶退出明顯：2015年1 月農業部官方數據顯示，能繁母豬存欄同比下降14.7%，生豬存欄同比下降7.4%，行業收縮明顯。上周我們集中調研了河南洛陽、焦作等地區產業鏈相關環節，中小養殖戶群體收縮明顯，行業供給收縮進一步確認。預計2015年養殖景氣筑底回升，4、5月份或迎來豬價首輪反彈，維持牧原股份、天邦股份“增持”評級，圣農發展、華英農業、*ST 民和、益生股份等養殖類公司也將受益。
生豬養殖調研結論：中小規模產能退出非常明顯，部分地區存欄10頭以下母豬全部淘汰，其他規模水平養殖場也普遍縮小養殖規模，但與此同時規模化養殖場繼續擴張，行業整體規模化水平在繼續提升。
養殖效益方面，2014年盈利豬場很少，基本處于盈虧平衡（不考慮人工成本）或直接虧損，資金鏈壓力很大，改用自配料情況較多。大家普遍關心的養殖效率提升幅度，草根調研顯示PSY（斷奶活仔數/母豬/年）的確存在一定程度提升，主要源于種豬升級。
獸藥/飼料調研結論：2015 年以來當地仔豬腹瀉疫情嚴重，死亡率超過20%，疫情上升與養殖戶資金緊張降低防疫標準有關。某大型飼料公司，2014年河南地區豬料銷量降幅為15%，原因主要是養殖低迷，養殖戶從全價料轉向預混料；另一方面，當地小飼料廠成本更低，搶走部分客戶。公司未來經營策略會有所調整，從傳統的經銷商模式、覆蓋中小豬場逐步轉變為直銷大規模的豬場。
廠/豬肉經銷商調研結論：2014 年生豬供大于求明顯，生豬采購挑選余地較大，散戶壓欄情況普遍，并常跟風出欄，春節前恐慌性出欄加快嚴重，部分生豬70-80公斤即出欄。周邊存欄20
100頭母豬以下豬場基本消失，其他規模豬場擴產也比較謹慎。豬肉經銷商反映2014年鮮肉需求量一般，但普通消費者口味要求越來越高。
