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農業部公布2016年2月份生豬存欄數據，2月能繁母豬存欄跌至3760萬頭，較上月減少23萬頭，環比下降0.6%，同比下降8.5%;生豬存欄量36671萬頭，較上月減少672萬頭，環比下降1.8%，同比下降5.9%。
能繁母豬2月存欄數據驗證了我們前期觀點:環保加嚴導致養殖戶被迫出清或使得在豬價持續景氣下母豬存欄繼續下行。并且我們認為，在16年一號文件明確提出要“根據環境容量調整區域養殖布局，優化畜禽養殖結構”的背景下，加之環保納入績效考核，政府或推出更加激進禁養區治理方案，使得部分地區養殖戶繼續被迫退出。一些養殖戶表示，現在最重要的是用去年下半年賺來的錢搞好基礎設施，過好環保關，才是長遠生存之道。所以，養殖戶們不敢輕易補欄擴產，加之仔豬價格高企，更使得一部分養殖戶謹慎行之，行勢或使能繁母豬和生豬存欄量繼續持續下行。
從目前情況來看，生豬禁養已由南及北。遼寧地區已出臺相關環保政策，對于生豬養殖開始劃分禁養區，而從我們草根調研了解，河南中牟縣部分地區也已開始實行全面禁養，且后期可能向全縣推行。總體上，我們推斷，能繁母豬繼續下行趨勢難以迅速扭轉。
生豬存欄環比繼續大幅下跌，現階段供應緊缺態勢或超預期。2月份生豬存欄繼續大幅下行，環比降幅達1.8%，我們認為主要原因在于春節前養殖戶集中出欄和提前拋售現象較為明顯。因此現階段的生豬供應短缺態勢或超出預期，3月份豬價將不跌反漲。同時，冬季仔豬疫情或使得后期生豬供應繼續下行。結合專家觀點和我們草根調研了解情況，今年冬季時期五號病及仔豬腹瀉為三年來最嚴重，且疫情發生范圍廣，因此使得6-8月份生豬供應或出現大幅減少，從而拉動豬價繼續上漲。整體上我們預計今年豬價有望突破22元/公斤，但并非是這波景氣周期的最高點。
當前時點堅定看好生豬養殖股，主要基于兩個預期差:1、3月份豬價將不跌反漲;2、能繁母豬存欄或將繼續下行，這勢必改變生豬養殖股的配置預期--2016年并非是賣點。根據能繁母豬存欄低點對應12個月之后生豬價格高點的歷史經驗，豬價高點或將出現在2017年，因此當前時點生豬養殖仍具有配置價值并值得買入，且能繁母豬的下行將使得生豬價格的高點預期不斷更新:價格更高且維持高位時間更長。
