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作為肉制品行業(yè)龍頭，雙匯發(fā)展(33.72,0.86,2.62%,吧)（000895）的穩(wěn)定增長(zhǎng)性一直為業(yè)內(nèi)普遍看好，在經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)，公司所屬的大眾消費(fèi)品行業(yè)有較強(qiáng)的抵御能力，可維持長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；同時(shí)，生豬價(jià)格的下降有利于提升公司的毛利率水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，肉類(lèi)加工行業(yè)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)規(guī)模，行業(yè)已進(jìn)入到穩(wěn)健增長(zhǎng)時(shí)期，再加上目前較低的行業(yè)集中度，龍頭公司有廣闊的成長(zhǎng)空間。
據(jù)了解，雙匯發(fā)展未來(lái)的整體運(yùn)作思路是以下游業(yè)務(wù)帶動(dòng)上游業(yè)務(wù)，大力發(fā)展肉制品，并以此帶動(dòng)屠宰、養(yǎng)殖等上游業(yè)務(wù)和物流、商業(yè)等下游業(yè)務(wù)。到2010年，集團(tuán)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入500億元。
進(jìn)入下半年，豬價(jià)回落趨勢(shì)十分明顯，行業(yè)毛利率有上行趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)明年上半年豬價(jià)會(huì)繼續(xù)走低。光大證券彭丹雪表示，豬價(jià)回落，減輕肉制品成本壓力，公司的嚴(yán)控手段有利于進(jìn)一步提升毛利率水平，公司生豬的收購(gòu)價(jià)在08-09年分別為12元/公斤和10元/公斤；高溫肉08-09年毛利率為12%；低溫肉08-09年毛利率預(yù)測(cè)為6.5%和7.5%；生鮮肉毛利率預(yù)測(cè)分別為4.39%和5.00%。
豬價(jià)高企時(shí)，公司肉制品價(jià)格也進(jìn)行了漲價(jià)，隨著豬價(jià)回落，肉制品高價(jià)難以維持。公司的策略是在不降價(jià)的前提下，加強(qiáng)促銷(xiāo)，肉制品的利潤(rùn)率雖然下降，但絕對(duì)利潤(rùn)上升。
在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司的目標(biāo)是從高溫肉制品轉(zhuǎn)向中低溫肉制品，從低檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高檔產(chǎn)品。彭丹雪指出，雙匯低溫肉目前已經(jīng)形成四大產(chǎn)品，銷(xiāo)量和收入的增速較快，據(jù)了解，公司10月份單月銷(xiāo)售低溫肉在27000噸左右，公司會(huì)陸續(xù)推出中低溫肉產(chǎn)品，預(yù)計(jì)增速能維持在30%以上。
屠宰業(yè)務(wù)方面，國(guó)信證券黃茂指出，公司將主要依靠渠道與品牌建設(shè)提升利潤(rùn)，以冷鮮肉的發(fā)展為基調(diào)，由速度型向效益型轉(zhuǎn)變。雙匯發(fā)展前9月共屠宰生豬270萬(wàn)頭，全年將達(dá)到330萬(wàn)頭；屠宰利潤(rùn)在提高，前10個(gè)月屠宰毛利為45-46元/頭，預(yù)計(jì)今年全年可以突破50元/頭，明年希望能達(dá)到60元/頭，而過(guò)去一般是20元/頭。
彭丹雪預(yù)測(cè)，公司2008-2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為20.2%、25.9%和23.3%，EPS分別為1.11元、1.40元和1.73元。
