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6月份以來(lái)，大豆市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，CBOT大豆11月合約從1100美分下跌了近17％，大連大豆A1001合約也從3800的價(jià)格下跌7％還多。特別是7月7日美豆單日下跌7.06％，隔日連豆下跌2.63％，市場(chǎng)空頭氛圍驟然加劇。自此，上半年大豆市場(chǎng)的多頭上漲行情告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入下跌尋底階段。
從歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，無(wú)論大豆市場(chǎng)是處在上漲趨勢(shì)中還是下跌趨勢(shì)中，連豆期貨在第三季度走出觸底反彈行情的機(jī)會(huì)都非常大。從1999年以來(lái)，連豆市場(chǎng)第三季度出現(xiàn)觸底反彈行情的共有4次，一路上漲的行情共有3次。2004、2008年是在下跌中略有反彈，8月初見底后，9月末回至底部；另一次是2005年，8月中旬見底，一直在底部振蕩，后市下跌。可以說(shuō)，每年8、9月份，國(guó)內(nèi)連豆都有一波至少維持1個(gè)月以上的上漲行情。
這是因?yàn)?、8、9月份是大豆成長(zhǎng)期中較為重要的階段，其上承大豆播種面積的影響，下接大豆收獲后的銷售情況。首先，7月份是大豆開花的時(shí)間，這個(gè)時(shí)期的天氣狀況對(duì)大豆的開花影響較大，在不利的天氣條件下，大豆單產(chǎn)會(huì)受到極大影響，直接導(dǎo)致實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)量減少。所以，7、8月份對(duì)天氣的炒作異常活躍，并且在不利氣象的影響下，經(jīng)常會(huì)有市場(chǎng)觸底反轉(zhuǎn)上漲的情形。其次，美國(guó)的大豆生長(zhǎng)期是5―9月份，大豆銷售期是當(dāng)年10月―次年3月，為保證美國(guó)豆農(nóng)能夠以較高的價(jià)格出售大豆，美國(guó)大型糧商和各類基金在新豆上市之際往往會(huì)在期貨市場(chǎng)做多大豆，推動(dòng)大豆期價(jià)上漲，特別是在預(yù)期該作物年度將減產(chǎn)的情況下。
從目前國(guó)內(nèi)外基本面情況來(lái)看，大豆市場(chǎng)雖然從高位回調(diào)下跌，但是仍舊不改長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)。第一，豆類下游產(chǎn)品的全球需求在2008年開始放緩后，無(wú)論是從持續(xù)時(shí)間還是從變化的幅度來(lái)判斷，并沒有預(yù)期中的那樣長(zhǎng)那樣大，并且植物油的消費(fèi)已經(jīng)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)好的跡象；第二，今年大豆市場(chǎng)的主旋律是南美大豆減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)受創(chuàng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7月份全球大豆供需報(bào)告中，對(duì)已經(jīng)完成收割的南美產(chǎn)區(qū)巴西和阿根廷的大豆產(chǎn)量提供了新的預(yù)估數(shù)據(jù)。其中巴西的產(chǎn)量是5700萬(wàn)噸、阿根廷產(chǎn)量是3400萬(wàn)噸，阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)比上月預(yù)估數(shù)值減少200萬(wàn)噸，同2007/2008年度相比減產(chǎn)的數(shù)量分別為400萬(wàn)噸和1420萬(wàn)噸。這是巴西和阿根廷歷史上最為嚴(yán)重的減產(chǎn)，雖然美國(guó)大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)770萬(wàn)噸，但從全球的角度來(lái)看依然難以彌補(bǔ)南美大豆減產(chǎn)幅度，全球范圍內(nèi)2008/2009年度大豆減產(chǎn)幅度達(dá)到歷史最大；第三，國(guó)儲(chǔ)大豆輪出情況，自2008年10月份以來(lái)，中國(guó)先后4次對(duì)大豆進(jìn)行收儲(chǔ)，總計(jì)725萬(wàn)噸。國(guó)家對(duì)大豆收儲(chǔ)的意圖是以保護(hù)農(nóng)民的收入為主，在此目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)之前不會(huì)大量拋售大豆打壓市場(chǎng)，而在庫(kù)容偏緊的情況下，國(guó)家已經(jīng)采取北豆南運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)和與油廠等合作存儲(chǔ)的方法來(lái)緩解庫(kù)容壓力。即使國(guó)家拋售大豆，也僅僅只會(huì)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)條件較差的大豆向市場(chǎng)銷售，并且可能采用給油廠補(bǔ)貼的形式銷售，預(yù)計(jì)拋售的數(shù)量也不會(huì)很大。
近期大豆市場(chǎng)下跌是多方面因素的綜合影響，特別是原油的下跌削弱了大宗商品市場(chǎng)的信心，但是今年大豆市場(chǎng)依舊處在長(zhǎng)期上漲的基本面中，市場(chǎng)上漲趨勢(shì)并沒有變化。基于以上的分析，筆者認(rèn)為，大豆市場(chǎng)在第三季度有很大的概率觸底反彈，重新回到上漲通道之中。
